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CFi.CN讯：数据显示，泸州老窖2026年中报营收104.7亿元、同比降36.4%，归母净利43.4亿元、同比降43.4%；其中二季度单季营收仅24.5亿元、同比大降65.5%，净利6.3亿元、下滑79.5%。中高档酒收入92亿元、降38.9%，但吨价逆势升6.4%至66.4万元/吨，毛利率维持90.7%，国窖1573价格体系保持刚性。

近期机构研报指出，公司正主动控量稳价，前三大客户收入分别下滑50%、55%、18%，反映渠道去库存节奏加快。研报认为，短期业绩承压主因主动收缩批发周转、优化渠道库存，而非终端动销恶化；合同负债余额24.4亿元仍处合理区间，销售收现虽降但未失序。

研报指出，26年收入预计同比降34.2%，但27年起将重回双位数增长，27-28年净利增速达11%、19.4%，当前19.5倍PE处于历史低位。结构升级与价格护城河仍在，去库完成后弹性可期。